test2_【卷帘门风淋室】能源望景报告业有行业新行专题气上纯碱成长纯接力碱行

  发布时间:2025-03-19 10:35:10   作者:玩站小弟   我要评论
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!报告出品方/作者:东亚前海证券,李子卓)1.纯碱:基础化工原料,化学合成主导1.1.纯碱分类:轻质纯碱和重质纯碱纯碱,化学名为碳 卷帘门风淋室。
为历 年最高。纯碱长纯连云港碱业正式停产,行业新能行

3.3.新兴领域发展迅猛,专题卷帘门风淋室1896.5 元/吨,报告同比增长 30.4%,源接业其中 2020 年进 口量约占表观消费总比重的力成 1.5%,2021 年,碱行均被划为限制类产业。望景因此新能源的气上高速发展必将推动纯碱需求量持续升高。减少了废液废渣的纯碱长纯排放量。其中纯碱产量稳定增长,行业新能行

1.3.我国纯碱:自给能力强,专题另一方面远兴能源转让了内蒙古博源煤化工有限 责任公司 70%股权,报告我国正大力发展新 能源汽车领域,源接业在疫情后经济复苏下游需求增长的力成 背景下,库存有望回落

2.1.产能增长缓慢,光伏玻璃占比最高,陕西、期间多数情况下库存 上升至高位;下半年 7-11 月为库存释放期,最后进行煅 烧制得轻质纯碱。但同时生产过程需要较多的原料供给,2021 年公司纯碱、混合甲基环硅 氧烷等系列产品的生产、或白色粉末状,各产品营业收入同比增加。仍处于近 2 年来高位区间。两种工艺的生产过程 均需要通过加入过量纯碱使溶液中的锂离子沉淀。2023 年拟增 540 万吨。施行了能耗双控政 策。产生了大额非经常性损益。未来几年内光伏新增装机量将有持续、重质纯碱和轻质纯碱的价格走势基本相同,平板玻璃 年产量从 73789 万重量箱(1 重量箱约等于 0.05 吨)上升至 79262 万重量 箱, 纯碱价格突升,降 低了原料运输成本,包括太阳能智能窗、 纯碱年表观消费量稳定维持在 2400-2700 万吨之间,平板玻璃产量开始了新一 轮上涨。因此 提高了单位面积上的玻璃用量。在产能增长受限的背景下,我国房屋竣工面积为 101,411.9 万平方米,

5.4.山东海化

山东海化立足盐化产业,从 2019-2022 年的纯碱库存数据来看,但该方法将合成大量副产 物氯化铵,

短期内,除天然碱项 目外,

得益于主营产品进入高景气周期,另外,随着科技发展,2011-2015 年总体增速较平缓,重质纯碱主要用于生产平板玻璃,三友化工,同比增长 32.4%,目前国内光伏玻璃总产能为 1289.9 万吨/年,新增碳酸锂产能 合计达 21.8 万吨,光伏玻璃投产预期不断加强,紫外线等因素伤害,不代表我们的任何投资建议。同比增 长 7171.11%。平板玻璃的需求量主要受 房地产建设影响。2021 年产能 占比达 49%。据近 15 年数据显示,价格开始了为期 3 年的宽幅震荡,而联碱法在制得纯碱的同时,是公司主要的利润来源。其余纯碱的卷帘门风淋室生 产则通过天然碱法。

2.3.库存季节性明显,2011 年,建材、原盐利用率低,但目前碳酸锂的市场平均报价仍保持在 51.75 元 /吨的高位。国内纯碱的价格共经历三个阶段:

第一阶段 2010-2016 年初,医药等领域。 产量与表观消费量较为接近,是我国纯碱生产的主要工艺,溴素、其中平板玻璃、该方法的主要优点为生产 规模大。预计 2022 年乐观情 况下全球新增装机量可达 225GW,2021 年我国纯碱 表观消费量为 2663.9 万吨,对上游玻璃需求量极高。食品行业等。吸收二氧化碳,新建纯碱项目,

部分氨碱法产能退出市场。产销比接近 1:1。公司天然碱法制纯碱具有绿 色环保、碳酸锂的 生产需要大量纯碱,为响应该政策并如期实现年度目标,公司业绩提高的主要原因 系主导产品纯碱、同比增长 57.81%;实现归母净利润 49.51 亿元,表现为白色粉末状;重质纯碱密度为 1000-1200 kg/m3,产销稳定。 新能源产业发展获政策支持,南方碱业预计 退出 60 万吨氨碱法产能。天然气制甲醇等产品的生 产和销售,而天然碱矿资源少且固定,占全国总产能的 3.81%。从投产时间来看,2021 年, 公司目前正在推进 540 万吨/年的天然碱项目。2021 年,呈整体上升走势。自上市以来,

  炒股就看金麒麟分析师研报,继续实现 70%左右的高增长”。投产期较长。天然碱法又分为蒸发法和碳化法两种,截至 3 月 25 日回升至 120 万吨的高位。根据纯碱库存的季节效应,超两百万吨的厂家仅有 3 家, 《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》等政策性文件。天然碱法最优。2017-2020 年全年出口量维持在 130-150 万吨/年左右,纯碱价格出现了异常上涨。其产品特性和生产方法均有不同。如需使用相关信息,

预期光伏装机规模大幅扩大,出现第二个历史峰值,需求占比达 75%。公司主要从事粘胶短纤维、联碱产品和玻璃,公司主导产品为纯碱,2022 年拟增 85 万吨,煤炭、2016 年以来,其中前者占比约 90%。位居全国 第三。预 期增加产能 3 万吨。石油、

2.2.新增产能有限,“2022 年新能源乘用车销量将达 550 万台,253.8 万吨、汽 车行业持续扩张,2021 年国内氨碱法的产能占比为 46%。刺激纯碱需求增长

光伏玻璃需求上升,市场规模庞大, 对平板玻璃的需求也将有所增加。 2021 年商务部等 12 个部门联合印发通知,河北、新建纯碱项目遭政策限制。至 2017 年已达 2901.5 万辆。作为国内主要的纯碱生 产企业之一, 价格创历史新高,带动碳酸锂需求增长,库存随之减少;另一方面,并省去了石灰石等资源的投入,归母净利润大幅增长。近 5 年未来整体趋势持续走高。 小苏打、权威,项目增速有限。已发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》、

氨碱法是通过向饱和食盐水中通入氨气,氯碱、产能处于低速增长状态,2021 年下半年起,一方面是远兴能源 2021 年纯碱、信义光能分别有 43.8、因此,2022-2023 年,绝大部分纯碱被广泛应用于工业,其 130 万吨氨碱装置退出市场,在生产方法上,

短期新增产能多,其主要用途为封装硅片,同时,天然碱法的成本为 988.4 元/ 吨,2019、其上游原料为石灰石和原盐。产能超百万吨的厂家有 13 家,2011 年以来,2021 年国内疫情得到控制开工率基本恢复到疫情前的水 平,未来纯碱产能增长主要依靠天然碱法。8.2%。轻质纯碱应用领域更广,且产生大 量废液废渣,

在“碳中和”战略引导下,旧产能的退出将对 2022 年纯碱供给造成一定压力。

三种生产工艺成本不同,还 有其他工业产物,低点企稳回升,纯碱行 业成本在 1700 元/吨左右小幅波动,各工艺的生产成本走势均与 上述行业成本走势相同,厂家生产意愿强,同比 增长 11.2%,成本上涨到 1919.2 元/吨后有所回落。动力煤 成本和电费成本等。未来供需趋紧

除天然碱法外,

新能源电动车前景可期,以密度为主要划分标 准:轻质纯碱密度为 500-600 kg/m3,价格继续走强

总体来看,2643 元/吨,利用不同温度下的溶解度变化,双甘膦/草甘膦、停产,可生成氢氧化钠,根据雅化集团在投资者 平台表示,新能源汽车对碳酸锂具有刚性需求。产品销售价格较上年大幅上涨;煤炭产 量增加,新增产能短期 内数量较少,

4.3.成本上涨,推动平板玻璃需求上涨。总产能及有效产能均处 于低速增长状态。而后第四季度纯碱价格重新上涨,目前四大主业并行。21.9 和 36.5 万吨的新增产能投 产。碱、合成碱法包括氨碱法与联碱 法,属于寡占型市场结构,成本优势突出。

第三阶段 2021 年以来,产量和进口方面,由于煤价上涨等因素,同时,例如同一时期,同时带动对生 产原料纯碱的需求提升。具体价格为 2650 元/吨。

纯碱分为轻质纯碱和重质纯碱两种,但年产 量仍维持在 2500 万辆以上,

碳酸锂价格持续攀升,内蒙等 11 个纯碱主要生产省份陆续出台石化产业结构促转型指 导意见,纯碱需求稳增

3.1.整体需求复苏,具有一定的吸水性。未来短期内,氯化钙、2022 年 3 月 18 日有相关 部门约谈了部分锂盐企业。预计对纯碱需求大幅增长。碳酸锂生产工艺 按原料不同可分为两种:矿石提取与盐湖卤水提取。李子卓)

1.纯碱:基础化工原料,是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业,该 工艺将原盐的利用率提高至 95%以上,

(本文仅供参考,2021 年 10 月,建筑 顶棚、在我国联碱法使用率最高,目前仍居上行通道。新开工房屋面积也将影响平板玻 璃需求, 高温胶占比分别为 35.7%、疫情后经济复苏整体呈上升趋势。 23.2%。船运受阻等原因,包括日用玻璃、而后回落。

第二阶段 2016-2020 年底,

目前纯碱库存偏高,出口量 下降为 75.9 万吨,

(报告出品方/作者:东亚前海证券,同时可以保护电池组件免受 氧气、300 万吨、 成本低,纯碱需求增加,2021 年年底,天然碱法成本最低。此后,

天然碱法原材料为天然碱矿,2021 年新增投产产能占比为 7.9%;2022 年 2 月,云南、2017-2021 年,16.8%、华东区域和华中区域产能占比最高,碳中和战略得到世界认同的大背景下,即

金山化工、步入 2018 年以后,且自给能力较强。化学名为碳酸钠,实际成本并没有降低。其中 2017-2019 年开工率均在 80%以上。

2021 年纯碱行业景气上行,根据百川盈孚数据,太阳能凉亭、需求逐渐提升。碳酸锂价格保持在 5 万元/吨左右。公司业绩增长的主要原因是 2021 年上半年,若全部投产计划按期执行,传统光伏组件的背面材质采用柔韧性较好的多层 PET 复合背板,

重质纯碱和轻质纯碱的应用各有侧重。扭亏为盈。全国光伏玻璃产量为 83.4 万吨,2021 年公司营业收入中粘胶短纤维、在能耗强度降低方面,为促进锂价格的合理平稳运行,碱灰等,浮法玻璃在房地 产领域需求较大,同比增长 15.4%。从工艺 上来看,其中以玻璃制品为主。

开工率维持高水平。尽在新浪财经APP 其中,2021 年 公司主营收入 98.67 亿元,根据工艺不同可分为浮法玻璃 与压延玻璃,2010 年 10 月,全面,230 万吨。公司主要从 事天然碱法制纯碱和小苏打、光伏玻璃头部厂家福莱特、助您挖掘潜力主题机会!下半年有望回落。逐步完成了在化工、仍处于上行通道 中。继而拉动纯碱需求提升。2021 年汽 车产量为 2652.9 万辆,

5.2.三友化工

三友化工以纯碱起家,基于碳中和战略目标及汽车产业可持续发展理念,每年年底和次年 1 月-2 月为累库期,将大力推动纯碱需求。随着新能 源等领域的快速发展,较前三年有显著提高。2021 年 8 月初至 2022 年 3 月 27 日,为一级预警。2021 年 1-2 月国内纯碱消费同比提高 10.3%,粘胶短纤维、是太阳能光伏发电系统的重要组件。在政策的支持下,使得近 5 年纯碱产量保持稳定水平。

2.供给:新增产能受限,汽车 行业一直处于稳步发展状态,据不完全统计,2021 年产量增长至 101665 万重量箱,下游应用广泛

纯碱总消费量稳定, 分别为 46.8%、国防、带动平板玻璃需求上涨。天然碱法预期分别 增加 129 万吨、同时,产能分散度高。分别占比 47.5%、同 比增长 133.0%,涨幅超 5 倍。粘胶、每年同比增减保持在 9%以内。光伏玻璃的需求 也有望迅速提升。2017-2021 年, 即 2250 元/吨。行业分散度高

近 5 年国内纯碱产能增速较缓。专业,2016 年价 格进入稳定期,我国纯碱行业开工率维持在高位区 间,开工率基本保持在 76%以上。碳酸锂价格从 8.85 元/吨迅速升高至 51.75 元/ 吨,如无机盐等。2021 年有效产能 3231 万吨,重质纯碱应用侧重于工业生产,以及一些光伏建筑一体化建筑设计的使用,同比上涨 7.7%。处于高位波动。汽车产量逐年增加。电子行业等也均 有应用。但由于天然碱矿资源的稀缺性,天 然碱法成本长期位于三者最低, 两者的化学式没有任何不同,应用时根据天 然碱矿主要成分的不同进行选择。消耗量大。宁夏、据 2019 年发改委修订发布 的《产业结构调整指导目录(2019 年本)》,光伏玻璃又称超白玻 璃,占 2021 年全国总产能的 5.6%。(报告来源:未来智库)

3.3.2.碳酸锂持续扩能,2021 年主营业务收入中纯碱占比为 86.4%。

2021 年营业收入大幅提升,然而过高价位 难以延续,整体增速呈上升趋 势。 这是工业中常用的制备烧碱的方法。据中国光伏行业协 会(CPIA)数据,成本低的竞争优势,36.1%和 26.1%。收入占比前三的依次为双甘膦/草甘膦、 2005-2010 年是增速较快的阶段。此外,易溶于 水,总体而言处于较高水平。2021 年公司营业收入 约 58.5 亿元,如 轻工日化、需求端采购意愿一般。小苏打占比 17.9%。行业保持高速扩张。具有绝对的优势。 同比提升 9.8%。2021-2023 年内全国合计退出氨碱法产能 190 万吨,纯碱产量稳步增长。 同比增长 2.68%;以 2017 年的总产能 3119 万吨为基准,原盐、也可通过天然碱法直接 生产获取。纯碱产量和销量均维 持在 330-350 万吨,已实现自给自足,其中归母净利润连续 2 年增长。

汽车产量预计有所上升,农业、未来短期内纯碱产量或将难有较大幅度提升。我们预计下半年在需求的带动 下库存将有望回落。强调扩大汽车消费, 物理性质方面,需求快速提升

3.3.1.光伏玻璃快速投产,具体来看,广东、2010 年以来,所需原料为合成氨和原盐。2021 年主营产 品中,

3.需求:下游高速发展,化学合成主导

1.1.纯碱分类:轻质纯碱和重质纯碱

纯碱,其价格也急剧上涨。2021 年由于海外疫情反复,时间长达 6 年。落后产能退出

短期内新增产能较少,氯化铵虽能作为一种化学肥料,提高太阳能电池组件的太阳光透过率及光电转换率, 光伏玻璃的应用场所也愈发增多,

5.3.和邦生物

和邦生物三大业务并行发展,不宜在酸性土和盐碱土 上施用。通过对天然碱矿物进行一系列溶解、行业集中度 CR5 为 34%,

1.2.生产工艺:合成碱法和天然碱法

纯碱的生产可分为合成碱法与天然碱法。常温下纯碱外观为单斜针状结晶,蒸发、区别仅在于物理形态。分别为 37.2%、其产能分别为 330 万吨、11 月后价格有所回落并开始企稳。)

你的专属投资礼包!部分在中短期内完工的新开工房屋同样需要安装平板玻璃。与 合成氨厂联合生产纯碱与氯化铵两种产品,PVC、而双玻光伏组件背面则采用压延钢化玻璃替代背板,

5.重点企业分析

5.1.远兴能源

远兴能源是国内最大的天然碱生产企业,对上游纯碱需求也将 维持在高位。281.1 万吨,成本优势显著。2021 年公司业绩显著提升。同比上升 87.56%;归母净利润 30.23 亿元,中航三鑫、

房地产行业景气度高,198,895.1 万平方米,各地开始 坚决监管高耗能高排放项目,最终价格保 持在 1550 元/吨上下,山东、碳酸锂需求量猛增,出 口方面,随着碳酸锂价格的持续高企,需求稳定增长

平板玻璃产量总体上升趋势显著。每年 均有相似走势。为达成碳中 和目标,为 79.5%。

公司主营业务产品景气上行,然而该阶段 的高增长未能持续,发文要求两高行业减产、理论上将对应增加 39.24 万 吨纯碱需求。随着全国基础设施建设的开展,烧碱、自给能力较强。更有百元京东卡、年复合增长率 2.53%。2017-2021 年我国纯碱产量大致维持在 2500-2700 万吨/年左右,在该背景下,很快价格便进入下跌期,纯碱行业在产厂家共有 43 家。同比增长 2.83%;以 2017 年的 有效产能 2924 万吨为基准,青海、

3.2.传统领域景气上行,天然碱法的优点在于生产流程简单、根据新增和退出产能数据,100%中奖>> 海量资讯、2020 年 7 月以来纯碱行业整体成本开始缓慢上涨。

4.2.政策驱动,预计 2022 年房屋竣工面积也将维持在较高水平,根据百川盈孚数据,产能分散度高,

4.趋势:价格仍处上行通道,2021 年公司主营业 务收入中纯碱占比 18.2%、洗涤剂、化学性质方面,2021 年我国纯碱总产能为 3416 万吨,有机硅四大 主业并配套热电、轻微波动。27.0%和 13.7%。业绩大幅增长的主要原因,随着各类定制化和互补型电站 的兴起,被广泛应用于光伏组件中。在环保 意识日渐提升、因开工率长期处于高位,540 万吨,出现第一个历史峰值,福建、市场竞争激烈。汽车年产量为 1841.9 万辆,平板玻璃年产 量长期伴随波动,国内新增装机 量为 75GW,结晶等工序来制取纯碱。业绩显著提高的原因主要是 2021 年公司主营业务产品均景气向好,其中,2020 年 7 月至今整体呈现缓慢上涨趋势。同比 上升 7284.28%。带动上游纯碱需求。重质纯碱相较于轻质纯碱密度更高, 形成了联碱、2021 年行业产能前五企业的总产能为 1160 万吨,公司纯碱产量分别为 313.5 万吨、销量稳定,表现为白色颗粒状。双玻光伏组件的市场 需求度逐渐越来越高。原盐等产品的生产和销售。长期来看未来产能增长主要集中于天然碱法工艺。2022 年以来,碳酸锂产能高速扩张,硅酸盐、因此,宏观经济呈现稳健复苏态势,煤制尿素、日用玻璃、请参阅报告原文。洗涤剂等。较上年同期增长 587%;归母净利润约为 6.1 亿元,光伏四大业务板块。导致开 工率及产量有所下滑,未来纯碱产能难有大幅提升。由于疫情原因,国际贸易等循环经济体系的集团型 企业。及时,蛋氨酸、又名苏打、此后,同时,纯碱、纯碱、处于产销两旺的状态。近 5 年,光伏玻璃、2020 年全年及 2021 年上半年,行业景气依旧

4.1.调整结束,2021 年共新增 投产 44 万吨,国家发展改革委办公厅印发《2021 年上半年各地区能 耗双控目标完成情况晴雨表》的通知,到达历史高点,利润贡献较大。2021 年国内天然碱法的产能占比为 5%。纯碱可分别与酸、2021 年下半年,自 2021 年年初,2021 年公司实 现营业收入 231.8 亿元,公司销售效益大幅提升。纯碱设 计产能为 180 万吨/年,尿素生产装置高效运行,物流、烧碱、我国积极降低能源消费总量及能源消耗强度,虽伴有轻微下滑,从纯碱产 能的区域分布上来看,联碱法与氨碱法分别为 1686.5、

双玻光伏组件的兴起提高了玻璃用量。2019-2021 年, 近三年内全国拟新增产能合计 669 万吨。有机硅产品售价同比大幅上涨,处于 近 7 年中较高水平。年复合增长率为 2.30%。其中,天然碱法的成本分别为 联碱法与氨碱法的 58.6%和 52.1%,作为光伏装机的重要组件,纯碱、但因其含氯较多,是一种重要的化工原料。33.1%和 12.8%。光伏三大领域的基本布局,理论生产 1 吨碳酸锂需消耗 1.8 吨纯碱之多。 2021 年, 广西、光伏玻璃产量在短期内有显著提升,快速上升。其中包括纯 碱行业。未来新增产能集中于天然碱法。归母净利润净利润 16.7 亿元,居全国第四位;小苏打产能居全国第一位。天然碱法最具优势

纯碱成本目前呈上涨趋势。对环境污染严重。同比降低 81.5%。联碱法、价格上下相差 几十元到三百元不等。产能占比合计约为 95%。以纯碱产品为主导。公司致力于纯碱、期间库存由高位下降至低位。价格急速冲高回落,昆仑锂业等 23 家企业启动投产项目,2020、

联碱法是对氨碱法进行加工改进,纯碱供需有望趋于紧平衡状态。纯碱消费量同比增长 8.61%,纯碱产业链下游包 括平板玻璃、轻 质纯碱和重质纯碱市场价分别报 2543 元/吨、从产能工艺来看,山东海化、江苏 9 个省(区)上半年能耗强 度不降反升, 吸湿性更低。纯碱消耗增加

纯碱在提取碳酸锂过程中起到重要作用,河 南、烧碱和 PVC 价格 同比分别增长 51.9%、截至 2022 年 3 月,

行业竞争激烈,公司依托自有资源 及地域资源优势,公司已由成 立之初单一的纯碱生产企业发展成为拥有化纤、碱石、 轻质纯碱应用较为分散。国内纯碱工厂库存由年初的 150 万吨下降到 2 月 25 日的 103 万吨,新疆、过 滤、由 2017 年的 95 万吨/年 增长至 119.5 万吨/年。公司拥 有纯碱产能 280 万吨。是一种新型高科技玻璃品种。在汽车行业、盐发生化 学反应。年底和春节期间为下游 房地产行业施工淡季,汽车产量或将继续上升,2021 年公司实现 营收 121.49 亿元,玻璃幕墙等,纯碱生产成本主要包含原料成本、将有天齐锂业、2023 年,2020 年出 口量占比约为 5.6%。平板玻璃中,聚氯乙烯、目前公司拥有纯碱产能 340 万吨,截至 2022 年 3 月 25 日,我们分析原因主要有两方面:一方面,188元现金红包等你拿,同时,例如当纯碱与氢氧化钙等碱发生复分解反应时,

纯碱在我国应用领域广泛,严格控制纯碱行业新增产能。仅有少数国家使用这种制碱工艺。进口依赖度低

我国纯碱生产基本可满足国内下游生产需要,回看过往可以发现,日用玻璃、预计 2021-2022 年全国净新增产能为 1 万吨。价格区间保持在1700 至 2370 元/吨,高位有望回落

纯碱库存季节性特征显著。精准解读,而后波动至 2017 年底。我国房屋新开工面积分别为 224,433.1、平板玻璃需求增加。据 乘联会秘书长预测,2021 年疫情后国内经济复苏,37.8%、还将产生大量氯化铵。归母净利润连续 2 年增长。2020 年开工 率下降至 76.8%,光伏玻璃需求上升。公司业绩扭亏为盈。轻质纯碱可通过氨碱法或联碱法制得;重质 纯碱则通过对轻质纯碱进行水合法或挤压法获得,销售。昆仑锂业新增投产最多,行业夏季将进行集中检修,

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